[오건영] 금리인하는 시장에 재앙적인 상황이 왔다는 것 [인포맥스라이브 뷰 핵심 요약]

오건영 부부장

여러분들도 잘 아시고 계신 분인데요?

아주 유명하시죠?

정말 연준의 의도에 대해서 아주 디테일하게 분석하시고 계신분이십니다.

책도 여러권 내셨죠?

2021년도 부터 지속적으로 인플레이션 우려에 대해서 말씀하셨습니다.

 

우리는 이런 전문가들을 지속적으로 추적할 필요가 있습니다.

제가 추적하는 전문가중에 강영현 이사님도 계시고 오건영 부부장님도 계십니다.

영상은 앞에 보는 연합뉴스경제TV를 아주 요약한 것입니다.

 

오건영 부부장님이 많이 참고하는 분

마이클 하트넷

 

2022년도를 바라볼 때 중요한 거 세 가지는

 

첫 번째 인플레이션 쇼크

 

두 번째 금리 쇼크

 

세 번째 리세션 쇼크

 

경기침체가 오면 대형호재다 주식사면 되니까 이게 지난 20년간 그런 패턴이었기 때문입니다.

하지만 지금은 40년 만의 인플레이션이라고 합니다. 이제는 그러지 않을 수 있다고 말하는 겁니다.

한쪽은 연준이 바보 같다라고 말하며 경기침체가 오는데 어떻게 금리를 올릴 수 있는가 거짓말하는 거다라는 입장

다른 한쪽은 지난 20년의 기억을 갖고 경기침체가 오면 주식 사면된다이고

또다른 한쪽은 70년대식의 거대한 인플레이션이 생기는 지난 40년 패턴을 봐야한다.이다

 

 

인플레이션을 잡을 수 있나요?질문에

소비자물가지수 6월에 9.1 이번에 7.1이었다. 그래서 인플레이션이 주춤해지니까 6개월에 2%씩 떨어지면 내년 상반기면 1.1이 된다는 논리인 거죠

 

 

파월의장이 발언이 아주 중요합니다.

인플레이션을 3가지로 나누자

첫번째 상품 인플레이션

두번째 임대료 인플레이션

세번째 서비스 인플레이션

 

첫번째 상품 인플레이션은 확실이 꺽였다.

두번째 임대료 인플레이션 실무에서는 꺽이고 있다. 그리고 더 꺽일 것이다.

 

세번째 서비스 인플레이션 이건 잘 모르겠다. 그 이유는 임금하고 연결이 되어있다.

요즘 임금 상승률은 계속 이어지고 있습니다.

 

 

오건영부부장의 말 중 가장 중요한 포인트

세상에서 가장 안 떨어지는 자산 중에 하나가 임금입니다. 올라가면 내려오질 못합니다.

사람 구하기 힘들었던 트라우마가 있어서이다.

 

파월의장

레이오프도 쉽지 않을 것이다. 

레이오프 뜻

경제불황 등으로 조업단축이 불가피해 일손을 줄일 때 사업주가 노동조합과 협의하여 장래 재고용할 것을 약속하고 일시 해고하는 제도로 ‘일시해고제’라고도 한다. 

 

 

노동력이 모자란 이유가 코로나 이전 보다 350만개가 모자라다고 합니다.

 

은퇴한 사람이이 많은데 은퇴한 이유가 아파서,  나이가 들어서 은퇴하신분도 있고, 연준이 이야기 한 건데 아주 의미 심장한 부분입니다. 부동산, 주식 같은 자산 가격이 뛰어서 인데, 예비 파이어족도 있다고 합니다.

 

 

그래서 소비자물가지수 9에서 7로 떨어지는건 생각보다 빠를 수 있었습니다.

 

하지만 마의 영역인 4%에서 2%로 떨어지는게 상당히 어려운 과제일 수 있다.

 

인플레이션이 2%로 내려가는 건 생각보다 시간이 오래 걸릴 수 있다.

섣불른 피벗에 대한 기대를 하게 되면 인플레이션이 다시 강해지는 문제가 생깁니다.

 

 

 

 

달러는 금융시장에 최소한의 충격을 주면서도 달러가 강하다는 인식을 심어주는 그 레벨을 찾고 싶어 할 것이다.

만약에 달러 스마일 현상이 변수로 나온다면 달러가 확 튀어 오를 수도 있을 것입니다.

BOJ가 10년물 국채 금리 이전 0.25%에서 0.5%로 확대한 정책은 장기적으로 시장에 안정성보다는 변동성을 만든 거기 때문에 불안감을 조성할 확률이 높다는 것입니다.

 

2023년도 금리인하 질문

시장에는 경기침체가 오면 금리인하 할 겁니다. 이거잖아요? 경기침체가 와서 금리인하하는 건 아닌 것 같고요

 

*****금융시스템의 불안이 생길 때 인하를 할 수 있겠죠?(중요 메시지)

 

연준은 성장에서 경기 둔화가 나오는 건 어쩔 수 없다고 생각할 겁니다. 연준이 확실히 이야기한 거는 물가 잡는데 초점을 맞추겠다고 했습니다.

 

물가가 4% 밑으로 내려오늘 걸 확인하기 전까지는 쉽게 움직이지 않을 것입니다. 내리는데 금융시스템이 문제가 생기기 전에는 쉽게 금리를 인하하지는 않을 것이다.

 

 

만약 물가가 잡지 못하는 상황에서 금융시스템의 불안으로 어쩔 수 없이 금리 인하를 하게 된다면 이건 스테그플레이션이 나올 수 있습니다. 

이게 무슨말이냐면 성장이 더 빨리 세게 주저 않는데 물가는 천천히 내려오면 저성장 고물가가 되기 때문입니다.

 

침체가 이어질 것이다라는 말씀인가요?

금융시스템의 불안으로 까지 번지지 않게 천천히 긴축을 일정 수준의 높은 금리로 유지할 것이라는 것입니다.

 

침체보다는 일단 인플레이션 잡는 것에 더 초점을 맞출 것입니다.

 

 

금융시스템의 불안은 충분히 나타날 수 있다.

 

미국국채시장이 흔들리면 금융시스템의 불안이 나타난다.

 

하지만 경기침체의 우려로 어쨌든 금리가 내려갈 확률이 존재한다면 채권 투자하는 사람들한테 양방향의 리스크를 다 열어주게 됩니다.

 

그럼 금리가 올라갈 리스크와 내려갈 리스크 그럼 한쪽 방향으로 쏠리지 못하게 됩니다.

 

 

연준이 달러 전략도 똑같습니다. 양방향으로 다 열어버렸습니다. 그럼 한쪽 방향으로 쏠리지 않게 가려는 것 같습니다.

 

 

 

 

연준이 이번에 나온 금융안전보고서에 보면 SLR에 대한 금융규제 완화에 대한 이야기를 좀 하고 있습니다.

은행들의 채권 국채 보유 비중 비율을 얼만큼 인정할 것인가에 대한 이야기 입니다.

 

국채 시장이 불안이 나타날 수 있기때문에대한 조치 인것 같습니다.

만약 이규제가 조금이라도 풀리게되면 시중은행들이 국채를 매입할 수 있는 여력이 좀 많이 생기기 때문에 아주 중요한 변곡점이 될 것이다.

최근 미국이 중국한테 이야기 하는 것은 취약국가들 부채탕감 좀 해줘야한다는 이갸기를 하고 있습니다.

 

연준은 금융시스템 불안으로 가지 않게끔 최대한 노력하겠지만 아슬아슬한 줄타기를 하고 있다는 것입니다.

이 줄타기가 성공해야 금리 인하를 기대할 수 있을 것 같다.

2023년도 바이더딥에 대한 기대를 예전 보다 낮춰야 할 것 같다.

https://youtu.be/f2NUYK_vbPU

 

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